La inflación en México sorprendió al mercado con una caída más pronunciada de lo esperado: el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) se ubicó en 3.55% interanual en la primera quincena de junio de 2026, su nivel más bajo en nueve meses y muy por debajo del 3.77% que anticipaba el consenso de analistas encuestados por Reuters. El dato llega en vísperas de la decisión de política monetaria de Banxico, programada para este jueves 26 de junio, en un entorno donde la desinflación general choca con la persistencia de una inflación subyacente aún fuera del objetivo oficial.
Contexto: un largo camino desde el pico inflacionario
Para entender la magnitud del dato, hay que remontarse al ciclo inflacionario más severo de México en dos décadas. Tras la pandemia de COVID-19 y la guerra en Ucrania, la inflación cerró 2022 en 7.82%, el nivel más alto en 22 años. En respuesta, Banxico implementó 15 incrementos consecutivos en su tasa de referencia entre junio de 2021 y marzo de 2023, llevándola hasta 11.25%, donde permaneció durante un año entero. La travesía de regreso ha sido gradual: la inflación cerró 2025 en 3.69%, su menor nivel en cinco años, tras el 4.21% de 2024 y el 4.66% de 2023 (El Informador). El dato de la primera quincena de junio de 2026 representa la tercera caída consecutiva del indicador y consolida una tendencia que los mercados venían anticipando, aunque no con tanta intensidad. El nivel más bajo previo reciente fue en septiembre de 2025, cuando la inflación tocó 3.52% (El Cronista).
Desarrollo: qué hay detrás del desplome y qué dicen los analistas
El INEGI reportó que la variación quincenal fue de -0.11%, es decir, una deflación respecto a la quincena anterior. El principal motor del descenso fue el componente no subyacente, que cayó 1.14% quincenal, impulsado por la normalización de precios agropecuarios como el aguacate, que subió 18.51% en el año pero cuyo ajuste estacional presionó a la baja el dato global (El Informador). Banamex señaló que la variación quincenal fue la menor lectura para un periodo similar desde 2005, muy por debajo del promedio histórico de 15 años de 0.14% (El Cronista). Sin embargo, la lectura no es del todo optimista. La inflación subyacente, considerada el termómetro más preciso de las presiones de fondo, solo descendió ligeramente a 4.12% desde el 4.15% previo, acumulando nueve quincenas consecutivas en descenso pero permaneciendo por encima del objetivo del banco central de 3% más/menos un punto porcentual (Latinus/Reuters). Dentro de este componente, los servicios avanzaron 0.27% quincenal y 4.57% anual, mientras que las mercancías subieron 0.11% quincenal y 3.65% anual. Los rubros con mayores incrementos interanuales incluyeron bebidas alcohólicas, tabaco y estupefacientes (7.95%) y seguros y servicios financieros (6.76%). En materia de política gubernamental, los datos se publican después de que el 16 de abril el Gobierno de México presentara una estrategia antiinflacionaria basada en subsidios a combustibles, acuerdos con productores y mejoras logísticas en la distribución de alimentos (El Informador).
Banxico ante la encrucijada: pausa confirmada, pero ¿por cuánto tiempo?
El escenario que se perfila para la reunión de Banxico del 25 de junio es de pausa en 6.50%, tasa vigente desde el recorte del 7 de mayo de 2026, el último dentro del ciclo de flexibilización iniciado en marzo de 2024. De acuerdo con el equipo de Análisis Económico de Banorte, se espera que la Junta mantenga la tasa sin cambios en 6.50% con votación unánime, en línea con lo anticipado por el resto de los analistas y lo descontado por el mercado (Yahoo Finanzas). Barclays coincide: señaló que, a partir del dato de inflación, la previsión es que Banxico mantenga sin cambios la tasa en 6.50% (El Cronista). Analistas de UBS comparten ese diagnóstico y prevén que Banxico iniciará una pausa prolongada, argumentando que la desaceleración desde 4.45% en abril hasta 3.94% en mayo reduce la urgencia de actuar, pero que el entorno externo complejo no justifica abrir la puerta a nuevos recortes (Yahoo Finanzas). El riesgo central que mantiene en vilo a los mercados es la inflación subyacente por encima del 4%, combinada con posibles presiones inflacionarias en el segundo semestre de 2026 derivadas del fenómeno de El Niño y, en menor medida, del Mundial de Fútbol. Banxico, por su parte, mantiene la proyección de que la inflación general convergerá a la meta de 3% en el segundo trimestre de 2027 (Banxico, comunicado mayo 2026). La gobernadora Victoria Rodríguez ha utilizado en repetidas ocasiones la palabra “pausa” y la frase “por cierto tiempo”, lo que algunos analistas interpretan como una señal de que la puerta a nuevos recortes no está del todo cerrada si las condiciones lo permiten (Banorte/Yahoo Finanzas). Lo que sí es claro es que México transita un momento de desinflación general acelerada, aunque con cimientos aún frágiles en el componente de servicios. El bolsillo de los mexicanos respira, pero Banxico aún no canta victoria.
Fuentes consultadas: El Informador, Latinus/Reuters, El Cronista, Yahoo Finanzas/Banorte, Trading Economics, Banxico (comunicado 7 de mayo de 2026), Bloomberg Línea.